Veľkí ťažiari utekajú k AI. Je ťažba Bitcoinu na konci?

Ak sleduješ správy, mohol si nadobudnúť dojem, že ťažba Bitcoinu dohorieva. Najväčšie ťažobné firmy sveta jedna za druhou podpisujú miliardové zmluvy na prenájom svojich hál pre umelú inteligenciu – len do júla 2026 v objeme 150 miliárd dolárov. TeraWulf otvorene hovorí, že chce z ťažby Bitcoinu odísť úplne. Znie to ako koniec éry. Lenže keď si čísla rozmeníš na drobné, vyjde z toho niečo iné – a pre malého ťažiara skôr príležitosť než pohreb. Poďme si to prejsť bez emócií.

Čo sa presne deje: zmluvy za 150 miliárd

Tempo je bezprecedentné – v júli 2026 pribudla nová AI dohoda doslova každý týždeň. Analytici z Bernsteinu narátali v sektore vyše 7,5 gigawattu zazmluvnenej kapacity, čo zodpovedá 150 miliardám dolárov vo viacročných kontraktoch. Najväčšie z nich:

Aby si mal predstavu o mierke: zmluva TeraWulfu s Anthropicom má vyššiu hodnotu, než akú mala celá firma na burze (okolo 12 miliárd). Po oznámení kontraktov akcie Hut 8 vyskočili o 17 % a IREN o 19 %. Podiel AI na tržbách ťažobných firiem má do konca roka 2026 vyskočiť z približne 30 % na 70 %. Trh to ocenil – kým Bitcoin od začiatku roka klesol zhruba o 17 %, akcie ťažiarov narástli o vyše 50 %.

Prečo veľkí odchádzajú od ťažby Bitcoinu

Dôvod nie je ideologický, ale ekonomický. Po halvingu v roku 2024 klesla bloková odmena na 3,125 BTC a marže sa odvtedy stláčajú. Hashprice – teda príjem na jednotku výkonu – sa drží na viacročnom minime okolo 30,6 USD za PH/deň, pričom celkové denné príjmy ťažiarov spadli na 28,5 milióna dolárov, čo je medziročne o 39,5 % menej.

Postav vedľa seba dve možnosti: prevádzkovať halu, kde príjem kolíše s cenou Bitcoinu a klesá, alebo ju prenajať na 15 rokov firme s investičným ratingom za fixnú platbu. Pre firmu, ktorá sa zodpovedá akcionárom, to nie je ťažké rozhodnutie. K tomu prispieva politický odpor voči stavbe nových AI centier – existujúce ťažobné haly s hotovou prípojkou sa tým stávajú vzácnym tovarom.

Čo to znamená pre malého ťažiara

A tu prichádza pointa, ktorú v titulkoch nenájdeš. Keď veľká farma odpojí ASIC-y a na ich miesto dá GPU pre AI, jej výkon zo siete zmizne. Výkon siete klesne a Bitcoin na to zareaguje jediným možným spôsobom – zníži obtiažnosť. Tvoj stroj potom získava väčší podiel z rovnakého objemu odmien.

Nie je to teória, deje sa to práve teraz. Výkon siete klesol z vyše 1 000 EH/s na približne 915 EH/s a obtiažnosť to nasledovala: 14. júna o −10,09 %, 11. júla o ďalších −5 % na 127,17 T. Podrobne sme mechanizmus rozobrali v článku o poklese obtiažnosti Bitcoinu.

Pointa je jednoduchá: odchod veľkých hráčov uvoľňuje miesto tým, ktorí zostanú. Malý ťažiar s lacnou elektrinou nemá akcionárov, netlačí ho kvartálny výsledok a nepotrebuje prenajať 400 MW – potrebuje len to, aby mu stroj bežal a elektrina bola lacná. To je hra, ktorú vie vyhrať.

Druhá strana mince: pivot je postavený na dlhu

Aby to nebolo len ružové – tento presun nie je zadarmo a nesie vlastné riziká. Stavba AI dátového centra stojí rádovo 8 až 10 miliónov dolárov na megawatt, čo je násobne viac než ťažobná infraštruktúra. Firmy to financujú dlhom: IREN drží 3,7 miliardy v konvertibilných dlhopisoch, TeraWulf 5,7 miliardy celkového dlhu. Cipheru vyskočili kvartálne úrokové náklady z 3,2 na 33,4 milióna dolárov. VanEck odhaduje krátkodobú medzeru vo financovaní celého sektora na 50 miliárd dolárov.

Navyše mnohé z týchto firiem predali časť svojich bitcoinov (spolu vyše 15 000 BTC), aby prestavbu zaplatili. Ak dopyt po AI kapacitách spomalí, časť sektora zostane s drahými halami a ťažkým dlhom. Stávka na AI nie je istota, je to iná stávka – len s inou protistranou.

Ťažba Bitcoinu sa nekončí, mení sa jej mapa

Bitcoin nepotrebuje verejne obchodované firmy. Potrebuje hashrate – a je mu jedno, či ho dodá kampus v Texase alebo 20 strojov v datacentre na Slovensku. To, čo dnes sledujeme, nie je zánik ťažby, ale presun z korporátnych rúk späť k menším a strednejším prevádzkam. Presne to je z pohľadu decentralizácie siete zdravý vývoj – podobne ako pri koncentrácii ťažobných poolov.

Pravidlá hry sú ale jasné a neúprosné. V prostredí, kde je hashprice na dne, prežije len ten, kto má:

• lacnú elektrinu – dnes rozhoduje viac než čokoľvek iné,
• efektívny stroj – staré modely idú z prevádzky ako prvé,
• vysoký uptime – vrátane zvládnutého letného chladenia,
• dlhý horizont – cieľom je akumulovať BTC, nie zarobiť cez noc.

Kto tieto štyri veci má, práve dostal darček: menej konkurencie v sieti pri rovnakej odmene.

Často kladené otázky

Chceš využiť uvoľnené miesto v sieti? Rozhoduje lacná elektrina a efektívny stroj – pomôžeme ti s výberom minera aj s housingom s lacnou elektrinou, kde ti stroj beží na plný výkon 24/7.

Uvedené čísla sú orientačné, vychádzajú z verejne dostupných zdrojov k dátumu publikovania a nie sú investičným poradenstvom. Ziskovosť ťažby kolíše s cenou BTC, obtiažnosťou siete a cenou elektriny – pred rozhodnutím si prepočítaj vlastný scenár.