- Akcie ťažiarov Bitcoinu rastú najmä vďaka zameraniu na umelú inteligenciu a vysokovýkonné výpočty, nie vďaka samotnej ťažbe.
- Príjmy z ťažby zostávajú pod tlakom, pričom Puell Multiple aj pokles ceny Bitcoinu stláčajú marže na minimum.
- Spoločnosti ako Riot, Hut 8 a Core Scientific podpisujú miliardové zmluvy na poskytovanie elektrickej energie pre AI.
Bitcoin zažíva v roku 2026 zaujímavý vývoj na akciovom trhu, o čom informoval aj zahraničný magazín AMBCrypto. Akcie ťažiarov totiž výrazne posilňujú. Tento rast však nepoháňa samotná ťažba kryptomien, ale využitie energie pre umelú inteligenciu.
Bitcoin a nová éra ťažiarov v znamení AI
Akcie verejne obchodovaných ťažobných spoločností zaznamenali v roku 2026 plošné zotavenie. Najsilnejšie zisky však neprichádzajú z ekonomiky ťažby. Tržby generuje predovšetkým infraštruktúra pre umelú inteligenciu a vysokovýkonné výpočty. V dôsledku týchto nových príjmov vzrástli akcie spoločnosti RIOT o 83 %, nasleduje HUT s nárastom o 72 %, BITF so ziskom 50 % a CORZ s rastom o 31 %.
Posilňovanie akcií zrýchľovalo od apríla do júna 2026. Dialo sa tak aj napriek tomu, že príjmy zo samotnej ťažobnej činnosti naďalej klesali. Tento rozpor naznačuje, že investori čoraz viac oceňujú ťažiarov pre ich energetickú kapacitu a pripojenie k elektrickej sieti.
Tieto príležitosti na rast tržieb však zatiaľ nie sú rozdelené rovnomerne medzi všetkých účastníkov v odvetví. Pre mnohé firmy samotná infraštruktúra nestačí na generovanie zmysluplných zákaziek a príjmov. Budúce zvyšovanie hodnoty preto závisí od úspešnej realizácie rôznych stratégií, ktoré dopĺňajú samotnú produkciu Bitcoinu.
Tlak na ťažobné marže a správanie minerov
Na pozadí rastúcich akcií ťažiarov zostáva základná ekonomika ťažby Bitcoinu slabá. To rozširuje priepasť medzi výkonom akcií a základnou prevádzkou. Ukazovateľ Puell Multiple sa nachádza na úrovni okolo 0,74, čo predstavuje hodnotu pod úrovňou 1. To zjednodušene znamená, že príjmy zostávajú pod svojim ročným priemerom.
Cena Bitcoinu klesla o 49 % od svojho maximá z októbra, zatiaľ čo celkový hashrate klesol iba o 23 %. To udržiava konkurenciu na trhu relatívne vysoko. Táto nerovnováha stláča príjem na jednotku výpočtového výkonu, pričom poplatky v sieti poskytujú len malú úľavu, keďže tvoria len 0,71 % z celkových príjmov ťažiarov. Pre nových konkurentov tak vzniká oveľa menej priestoru na vstup do sektora.
Navzdory tomuto tlaku na marže zostáva ukazovateľ Miner Position Index záporný. To naznačuje, že ťažiari stále nechcú posielať svoje vyťažené Bitcoiny na burzy. Tento fakt pravdepodobne obmedzuje okamžitý predajný tlak na trhu. Dlhodobá slabosť príjmov by však mohla menej efektívnych ťažiarov časom prinútiť znížiť kapacitu alebo predať rezervy. Kľúčový signál prinesie až prípadné zotavenie ukazovateľa Puell Multiple.
Masívny presun kapacít k vysokovýkonným výpočtom
Keďže príjmy z ťažby zostávajú pod tlakom, kótovaní ťažiari čoraz viac presmerovávajú existujúcu energetickú infraštruktúru k umelej inteligencii. Spoločnosť Riot zmluvne zaviazala 241 MW v lokalite Rockdale, vrátane 191 MW viazaných na 20 ročnú dohode v hodnote približne 9,1 miliardy dolárov.
Spoločnosť Hut 8 komercionalizovala 949 MW s očakávanou hodnotou zmluvy na úrovni 26,6 miliardy dolárov. Táto expanzia vytvára alternatívne zdroje príjmov, ktoré môžu znížiť závislosť od nestálych marží z ťažby.
Spoločnosť Core Scientific už túto transformáciu jasne ukazuje v praxi. Vykazuje totiž 136,7 milióna dolárov z hostingových služieb v porovnaní s 21,5 milióna dolárov z vlastnej ťažby. Mnohé zmluvne dohodnuté kapacity však zostávajú nenasadené. Budúce zisky preto závisia od ich úspešného sprevádzkovania. Nadchádzajúce dodávky kapacít a segmentové príjmy rozhodnú o tom, či súčasné ocenenia akcií majú reálnu fundamentálnu podporu.
*od 2015