- Indikátor Puell Multiple klesol za desať dní o 11 %, čo signalizuje podpriemerné denné príjmy v porovnaní s ročným normálom.
- Pomer ceny voči príjmom ťažiarov klesol zo 160 na 80, trh sa však zatiaľ nachádza iba v zóne normalizácie.
- Skutočná kapitulácia nastane až v momente, keď prepad ceny od posledného dna náročnosti prekoná kritickú hranicu -30 %.
Ťažiari najznámejšej kryptomeny prechádzajú náročným obdobím, keďže kombinácia klesajúcich cien a nižších odmien za vyťažený blok negatívne ovplyvňuje ich celkovú ziskovosť. Podľa najnovších údajov, ktoré zverejnil známy kryptomenový magazín CryptoPotato, sa kľúčové sieťové ukazovatele rýchlo presúvajú do oblasti, ktorú analytici označujú ako stresovú zónu.
Napriek narastajúcemu tlaku však dáta naznačujú, že trh zatiaľ nedosiahol extrémne úrovne úplného kolapsu, aké investori zažili počas medvedích cyklov v rokoch 2018 alebo 2022. Prevádzkovatelia veľkých hardvérových centier tak musia opäť prehodnocovať svoje stratégie, aby dokázali prečkať toto prechodné obdobie zvýšeného napätia.
Puell Multiple
Analytik Axel Adler Jr. upozorňuje predovšetkým na 30-dňový kĺzavý priemer indikátora Puell Multiple. Tento nástroj porovnáva aktuálne denné príjmy s ročným priemerom. Index zaznamenal prudký prepad o 11 % v priebehu desiatich dní, keď klesol z hodnoty 0,83 na súčasných 0,74. Samotná surová hodnota bez vyhladenia sa nachádza dokonca na úrovni 0,58. Akékoľvek čísla pod hranicou 1,0 znamenajú, že odmeny za ťažbu zaostávajú za ročným normálom, čo komplikuje situáciu najmä menším podnikom s vyššími nákladmi na elektrickú energiu.
Pre lepšiu predstavu, tento ukazovateľ dosiahol v júli 2025 vrchol na hodnote 1,33, keď sa Bitcoin obchodoval nad úrovňou 120 000 dolárov. Súčasný stav vracia trh do polovice roka 2024, kedy prebehol očakávaný halving. Počas neho sa cena pohybovala v rozmedzí od 55 000 do 68 000 dolárov. Počas cyklického dna v roku 2022 klesol rovnaký indikátor až na 0,45. Odborníci preto nepovažujú hodnotu 0,74 za okamžitú katastrofu. Problémom však zostáva klesajúci trend. Ak bude index pokračovať v tomto tempe, do konca júna môže dosiahnuť úroveň 0,50, ktorá v minulosti vyvolala hromadné vypínanie ťažobných zariadení.
Násobok ceny k príjmom ťažiarov
Druhým sledovaným parametrom je násobok ceny k príjmom ťažiarov. Tento ukazovateľ vyjadruje, ako vysoko nad ročnými produkčnými nákladmi sa nachádza aktuálna trhová cena Bitcoinu. Klesajúca trajektória tohto indexu potvrdzuje, že špekulatívna prémia sa postupne vytráca. Pomer momentálne dosahuje hodnotu 80, pričom ešte v roku 2025 vystrelil na maximálnych 160. Podľa dostupných analýz ide zatiaľ o zdravú normalizačnú zónu, ktorá signalizuje postupné vytriezvenie trhu, no zatiaľ nedosahuje pásmo podhodnotenia. Minulé cykly priniesli oveľa hlbšie prepady, keď sa v roku 2022 táto hodnota stlačila na 33 a vo februári 2019 dokonca na 15.
Indikátor kapitulácie ťažiarov
Posledným dôležitým faktorom je indikátor kapitulácie ťažiarov. Ten meria percentuálnu zmenu ceny Bitcoinu od posledného lokálneho dna náročnosti siete. K začiatku júna dosahoval tento pokles úroveň -21 %, pričom ešte koncom mája sa pohyboval blízko nuly. Historická skúsenosť ukazuje, že skutočne hlboké problémy prichádzajú až po prekročení hranice -30 %. Najhorší zápis pochádza z roku 2022, kedy prepad dosiahol -39 %, čo vtedy odštartovalo nútené výpredaje mincí a masové odstavovanie starších ASIC zariadení.
Ak chce trh nájsť definitívne dno, Puell Multiple musí spadnúť pod 0,50 a cena Bitcoinu by musela klesnúť pod 55 000 dolárov bez adekvátnej úpravy náročnosti ťažby smerom nadol. Používatelia v súčasnosti sledujú stabilizáciu okolo úrovne 63 000 dolárov, čo dáva nádej na postupné upokojenie situácie.
*od 2015