- Bitcoin obchoduje pod priemernou výrobnou cenou 84 300 dolárov, čo dlhodobo podkopáva ziskovosť väčšiny ťažiarov siete.
- Obtiažnosť siete klesla v júni o viac ako 10 %, čo predstavuje jedenástu najväčšiu korekciu v histórii Bitcoinu.
- Verejní ťažiari presúvajú až 70 % príjmov do AI infraštruktúry, čo zásadne mení charakter celého sektora.
Bitcoin, najväčšia kryptomena sveta, prechádza v roku 2026 jedným z najkomplikovanejších období svojej existencie. Cena dlhodobo klesá pod úroveň, ktorú ťažiari potrebujú na pokrytie nákladov, čo vyvoláva zásadné otázky o budúcnosti celého ekosystému.
Bitcoin pod výrobnou cenou
Podľa portálu CryptoSlate sa Bitcoin obchoduje tesne nad hodnotou 60 000 dolárov, pričom odhadované celkové náklady na výrobu jednej mince dosahujú zhruba 84 300 dolárov. Rozdiel medzi cenou a výrobnými nákladmi tak predstavuje asi štvrtinu hodnoty coinu.
Roky platilo presvedčenie, že táto situácia jednoducho nemôže nastať. Mnohí verili, že výrobná cena tvorí tvrdé dno pod trhovou cenou, pretože ťažiari vypnú stroje skôr, ako cena klesne pod náklady. Realita je iná. Cena strávila týždne pod touto hranicou, pričom sieť funguje bez problémov.
Kľúčovým mechanizmom je obtiažnosť ťažby, ktorá sa automaticky prispôsobuje. V polovici júna klesla o 10,09 %, zo 138,96 bilióna na 124,93 bilióna. Analytici z Galaxy Research označili tento pohyb za druhý najväčší pokles v roku 2026 a jedenásty najväčší v histórii siete. Epocha trvala 15,6 dňa namiesto cieľových 14 dní, pretože množstvo drahších strojov prestalo byť ekonomicky výhodné a ich prevádzkovatelia ich vypli.
Hashprice rozhoduje o prežití
Hashprice, teda denný príjem ťažiara na jednotku výpočtového výkonu, je skutočným ukazovateľom zdravia sektora. V júli 2025 dosahoval hashprice vrchol blízko 63 dolárov za petahash za deň, no do začiatku júna 2026 klesol do pásma okolo 28 dolárov. Podľa Hashrate Index práve táto hranica predstavuje hrubý bod zlomu pred zahrnutím dlhu a réžie. Po júnovom poklese obtiažnosti sa hashprice vrátil nad 30 dolárov.
Správa CoinShares za prvý štvrťrok 2026 uvádza, že vážený priemer hotovostných nákladov na výrobu jedného Bitcoinu u verejných ťažiarov dosahoval v štvrtom štvrťroku 2025 zhruba 79 995 dolárov. Odhady hovoria, že niekde medzi 15 % a 20 % globálnej kapacity sietí pracuje so stratou. Za týmito priemernými číslami sa skrýva obrovský rozptyl. Ťažiar s najmodernejším hardvérom a cenou elektrickej energie pod 5 centov za kilowatthodinu si zachováva zdravú maržu tam, kde starší prevádzkovateľ platiaci 6 alebo 7 centov stráca na každom bloku.
Diverzifikácia do AI ako záchranné lano
Najsilnejší hráči v sektore prestávajú byť čistými ťažiarmi Bitcoinu a stávajú sa infraštruktúrnymi spoločnosťami pre umelú inteligenciu. CoinShares sleduje viac ako 70 miliárd dolárov v kumulatívnych AI a HPC kontraktoch, ktoré verejný sektor uzatvoril. Podiel príjmov z AI by mohol do konca roka 2026 dosiahnuť až 70 %, v porovnaní s dnešnými zhruba 30 %.
Ilustrujú to aj konkrétne čísla jednotlivých firiem. Core Scientific rozšíril spoluprácu s CoreWeave na hodnotu 10,2 miliardy dolárov rozloženú na 12 rokov. TeraWulf naakumuloval 12,8 miliardy dolárov v HPC kontraktoch. Hut 8 podpísal 15-ročný nájom AI infraštruktúry za 7 miliárd dolárov. Bitfarms zašiel najďalej a z názvu firmy odstránil slovo Bitcoin úplne.
Sektor sa rozdeľuje na 3 skupiny: ťažiarov, ktorí už aktívne presúvajú kapacity do AI a financujú to dlhom, tých, ktorí majú rámcové dohody bez reálnych príjmov, a čistých Bitcoin ťažiarov vystavených každému pohybu hashprice. Verejní ťažiari celkovo znížili zásoby Bitcoinu o viac ako 15 000 kusov od ich maxima, pričom tempo predaja v prvom štvrťroku 2026 prekonalo celý rok 2025.
*od 2015