- Bitcoin obchoduje pod průměrnou výrobní cenou 84 300 dolarů, což dlouhodobě podkopává ziskovost většiny těžařů sítě.
- Obtížnost sítě klesla v červnu o více než 10 %, což představuje jedenáctou největší korekci v historii Bitcoinu.
- Veřejní těžaři přesouvají až 70 % příjmů do AI infrastruktury, což zásadně mění charakter celého sektoru.
Bitcoin, největší kryptoměna světa, prochází v roce 2026 jedním z nejkomplikovanějších období své existence. Cena dlouhodobě klesá pod úroveň, kterou těžaři potřebují k pokrytí nákladů, což vyvolává zásadní otázky o budoucnosti celého ekosystému.
Bitcoin pod výrobní cenou
Podle portálu CryptoSlate se Bitcoin obchoduje těsně nad hodnotou 60 000 dolarů, přičemž odhadované celkové náklady na výrobu jedné mince dosahují zhruba 84 300 dolarů. Rozdíl mezi cenou a výrobními náklady tak představuje asi čtvrtinu hodnoty coinu.
Léta platilo přesvědčení, že tato situace prostě nemůže nastat. Mnozí věřili, že výrobní cena tvoří tvrdé dno pod tržní cenou, protože těžaři vypnou stroje dříve, než cena klesne pod náklady. Realita je jiná. Cena strávila týdny pod touto hranicí, přičemž síť funguje bez problémů.
Klíčovým mechanismem je obtížnost těžby, která se automaticky přizpůsobuje. V polovině června klesla o 10,09%, ze 138,96 bilionu na 124,93 bilionu. Analytici z Galaxy Research označili tento pohyb za druhý největší pokles v roce 2026 a jedenáctý největší v historii sítě. Epocha trvala 15,6 dne namísto cílových 14 dnů, protože množství dražších strojů přestalo být ekonomicky výhodné a jejich provozovatelé je vypnuli.
Hashprice rozhoduje o prežití
Hashprice, tedy denní příjem těžařů na jednotku výpočetního výkonu, je skutečným ukazatelem zdraví sektoru. V červenci 2025 dosahoval hashprice vrcholu blízko 63 dolarů za petahash za den, ale do začátku června 2026 klesl do pásma kolem 28 dolarů. Podle Hashrate Index právě tato hranice představuje hrubý bod zlomu před zahrnutím dluhu a režie. Po červnovém poklesu obtížnosti se hashprice vrátil nad 30 dolarů.
Zpráva CoinShares za první čtvrtletí 2026 uvádí, že vážený průměr hotovostních nákladů na výrobu jednoho Bitcoinu u veřejných těžařů dosahoval ve čtvrtém čtvrtletí 2025 zhruba 79 995 dolarů. Odhady říkají, že někde mezi 15 % a 20 % globální kapacity sítí pracuje se ztrátou. Za těmito průměrnými čísly se skrývá obrovský rozptyl. Těžař s nejmodernějším hardwarem a cenou elektrické energie pod 5 centů za kilowatthodinu si zachovává zdravou marži tam, kde starší provozovatel platící 6 nebo 7 centů ztrácí na každém bloku.
Diverzifikace do AI jako záchranné lano
Nejsilnější hráči v sektoru přestávají být čistými těžaři Bitcoinu a stávají se infrastrukturními společnostmi pro umělou inteligenci. CoinShares sleduje více než 70 miliard dolarů v kumulativních AI a HPC kontraktech, které veřejný sektor uzavřel. Podíl příjmů z AI by mohl do konce roku 2026 dosáhnout až 70 %, ve srovnání s dnešními zhruba 30 %.
Ilustrují to i konkrétní čísla jednotlivých firem. Core Scientific rozšířil spolupráci s CoreWeave na hodnotu 10,2 miliardy dolarů rozloženou na 12 let. TeraWulf naakumuloval 12,8 miliardy dolarů v HPC kontraktech. Hut 8 podepsal 15letý nájem AI infrastruktury za 7 miliard dolarů. Bitfarms zašel nejdál a z názvu firmy odstranil slovo Bitcoin úplně.
Sektor se rozděluje na 3 skupiny: těžařů, kteří již aktivně přesouvají kapacity do AI a financují to dluhem, ty, kteří mají rámcové dohody bez reálných příjmů, a čistých Bitcoin těžařů vystavených každému pohybu hashprice. Veřejní těžaři celkově snížili zásoby Bitcoinu o více než 15 000 kusů od jejich maxima, přičemž tempo prodeje v prvním čtvrtletí 2026 překonalo celý rok 2025.
*od 2015