- Bitcoinoví těžaři prožívají historicky vzácný stres, přičemž každá pátá těžařská společnost v současnosti funguje se ztrátou kvůli nízkým cenám.
- Pokles ziskovosti odráží i propad hashratu o více než 25 % od října 2025, což donutilo síť výrazně snížit náročnost těžby.
- Historická data ukazují, že takové kapitulace těžařů přicházely v minulosti blízko cenového dna, po kterém následoval silný odraz trhu vzhůru.
Bitcoin zažívá na straně těžby obrovskou vlnu nervozity. Síť producentů bloků čelí enormnímu tlaku na marže a ziskovost, což výrazně mění dynamiku celého trhu. Podle kryptoměnového magazínu Bitcoin.com dosáhl stres těžařů historicky vzácné úrovně.
Bitcoinoví těžaři v akutním nedostatku hotovosti
Kompozitní index stresu těžařů spadl na nové minimum roku 2026 a vstoupil do podhodnoceného pásma. Podobné synchronizované poklesy se v minulosti objevily poblíž hlavních minim Bitcoinu v letech 2015, 2018 a 2020. Jednotlivé onchain metriky vyprávějí stejný příběh.
Indikátor Puell Multiple, který porovnává denní příjmy těžařů s jejich ročním průměrem, klesl na hodnotu 0,74. To znamená, že tvůrci bloků vydělávají zhruba o čtvrtinu méně než jejich dvanáctiměsíční normál. Příjmy těžařů klesly za posledních 10 dní o 11 %, zatímco hashrate sítě zaznamenal od října 2025 propad o více než 25 %. Jedná se o jedno z nejdelších nepřetržitých snižování výkonu v historii.
Analytici banky JPMorgan odhadují, že kryptoměna se obchoduje pod průměrnými náklady na produkci, které představují přibližně 78 000 dolarů, již 5 po sobě následujících měsíců. Přibližně 20 % těžařů kvůli tomu generuje ztrátu.
Trh čistí neefektivní hráče
Síť na tento odliv reaguje. Náročnost těžby klesla při poslední úpravě o 10,09 % na 124,93 bilionu. Jedná se o druhý největší pokles v roce 2026 po únorovém propadu o 11,16 %. Předchozí měsíce přinesly také masivní propad ceny za výpočetní výkon na 28,68 dolaru. Tlak už přináší první oběti.
Japonská společnost SBI Crypto minulý týden oznámila, že po 5 letech zavře svůj mining pool. Tím uvolní přes 2% globálního hashratu. Správce aktiv Coinshares doplňuje, že 15 až 20 % operátorů je neziskových a mnozí urychlují přesun své kapacity směrem k umělé inteligenci a vysoce výkonným výpočtům, aby vůbec přežili. Strana poptávky nepřinesla žádnou úlevu. Spotové ETF v USA zaznamenaly v červnu nejhorší měsíc od svého spuštění, kdy investoři vytáhli 4,5 miliardy dolarů.
Což naznačuje kapitulace pro budoucí vývoj
Období extrémního stresu se historicky koncentrovala spíše v blízkosti cyklických minim než na vrcholech. Výzkum společnosti Vaneck ukazuje, že po takových kontrakcích hashratu doručil Bitcoin v následujících 90 dnech mediánový výnos v pásmu nad 40 %. Analytici tehdy načrtli tři scénáře:
- konstruktivní cestu s růstem o 10 % až 35 %,
- mírnou kapitulaci v rozmezí od -5 % do +20 % a
- medvědí scénář se ztrátami do 30 %.
Analytici platformy Cryptoquant vidí stejné napětí. Jejich index kapitulace vystoupil nad hodnotu 65. Odborníci však zdůrazňují, že hodnota zůstává pod extrémy medvědího trhu z roku 2022. Samotné nízké hodnoty ziskovosti zatím negarantují okamžitý obrat trendu. Jelikož Bitcoin od svého maxima z října 2025 na úrovni téměř 126 200 dolarů ztratil téměř 50 %, prodejci v letošním roce opakovaně převálcovali nadějné technické signály. Další test přinese nadcházející úprava náročnosti.
*od 2015